Реферат на тему Рынок заимствований субъектов РФ и муниципальных образований: будущее за публичным долгом

Екатерина Платоненко, ведущий аналитик управления финансовых рисков АКБ СОЮЗ (ОАО)

Рост российского рынка облигационных заимствований

В настоящее время российский рынок облигационных заимствований представляет собой развивающийся, активно растущий сегмент фондового рынка. Стабилизация экономического положения страны предоставила регионам новую возможность для получения дополнительных ресурсов. Покрытие дефицита бюджета, рефинансирование долговых обязательств могут сегодня эффективно финансироваться путем эмиссии средне- и долгосрочных облигационных займов.

Российский рынок субфедеральных и муниципальных займов продолжает расти высокими темпами. Совокупный объем рынка рублевых облигаций по состоянию на 1 января 2005 г. составлял примерно 952 млрд руб., что превышает показатель 2001 г. в 3,8 раза. Из них на долю эмитентов -субъектов Федерации и муниципалитетов приходится около 121 млрд руб. публичных займов, 38 эмитентов и 109 облигационных выпусков (табл. 1, 2).

В настоящее время положение регионов России, особенно не владеющих в большом объеме природными ресурсами или не являющихся крупными промышленными центрами, характеризуется значительным ухудшением промышленной, строительной, транспортной инфраструктуру, жилищных условий, коммуникаций. Рост автономии доходных и расходных частей бюджетов субъектов, согласно Концепции формирования бюджетного процесса в Российской Федерации в 2004-2006 гг., стимулирует процессы по развитию дополнительных собственных источников доходной части бюджета на региональном уровне. Эти действия положительно влияют на популярность привлечений денежных средств субъектами Российской Федерации на долговом рынке капитала.

В большинстве субъектов в 2004 г. отмечен рост доходов без учета финансовой помощи из бюджетов других уровней, что позволяет пропорционально увеличить величину долга регионов без роста этого соотношения.

Опережающие темпы роста сегмента облигационных займов субфедеральных и муниципальных заемщиков

Согласно статистическим данным наблюдается тенденция увеличения доли субфедерального и муниципального сегмента в структуре всех облигационных заимствований. Наряду со значительным ростом рынка облигационных заимствований в целом можно увидеть, что доля, приходящаяся на облигации субъектов РФ и муниципальных образований, с 2002 г. увеличилась в структуре облигационных выпусков, находящихся в обращении, более чем в 1,5 раза: с 8,3% в 2001 г. до 12,8% в 2004 г. (рис. 1,2).

(1). За исключением субъектов, имеющих внешний долг при условии, что объем внешних заимствований субъекта РФ в текущем финансовом году не превышает объем обязательств по погашению основной суммы внешнего долга субъекта РФ. Объем внешних заимствований субъекта РФ может превышать объем обязательств по погашению основной суммы внешнего долга субъекта РФ за финансовый год при условии, что осуществляемые внешние заимствования направляются исключительно на сокращение объема внешнего долга субъекта РФ, обеспечивают сокращение расходов на обслуживание долга и приводят к отнесению сроков погашения внешнего долга на более поздние сроки (ст. 2 ФЗ от 5 августа 2000 г. 116-ФЗ О внесении изменений и дополнений в Бюджетный кодекс Российской Федерации).

С момента вступления в силу изменений в Бюджетный кодекс РФ от 27 декабря 2000 г. субъектам Федерации и муниципалитетам больше не разрешается осуществлять внешние заимствования1, таким образом, их доля (2) в структуре всего объема субфедеральных и муниципальных заимствований по состоянию на конец 2004 г. не превышает 12,3%. Задолженность по внешним обязательствам3 на эту дату присутствовала в структуре долга у 11 регионов, среди которых Москва, Республика Коми, Республика Карелия, Республика Башкортостан, Республика Бурятия, в то время как в марте 2002 г. средний удельный вес задолженности в иностранной валюте среди субъектов РФ составлял 34,6% (12 регионов) (рис. 3).

Таблица 1. Динамика российского рынка облигаций

< border=0>Виды облигаций

Похожие рефераты:

Реферат на тему Стратегия управления долгом города Москвы Реферат на тему Валютная стабильность нон-стоп Реферат на тему Штрих-код на страховом полисе Реферат на тему Особенности депозитарного учета ценных бумаг при залоговых операциях Реферат на тему Размещение ценных бумаг на депозите Реферат на тему Вторичное обращение паев паевых инвестиционных фондов Реферат на тему Ценные бумаги субфедеральных и муниципальных эмитентов на СПВБ Реферат на тему Клиринг как актуальное понятие Реферат на тему Оценка инвестиционной стоимости кризисного предприятия Реферат на тему Рынок евро-доллар. Кто же фаворит? Реферат на тему Секьюритизация и инвестиционные фонды Реферат на тему Принципы формирования доходности по субфедеральным займам Реферат на тему Рынок оборудования для корпоративных сетей на фоне макроэкономики и политики России и СНГ Реферат на тему Экологические аспекты в бизнес-системе Реферат на тему Роль государства в экономике Доклад: Фондовые индексы Реферат на тему Денежный мешок державы Реферат на тему Жизнь по законам конвертации Реферат на тему Курсовая разница по кредитам и займам, полученным в иностранной валюте Реферат на тему Анализ полугодовой отчетности Реферат на тему Инфляционный налог Реферат на тему Современные школы в неоклассической макроэкономической традиции Реферат на тему Налоги на потребителей Реферат на тему Налоги на производителей Реферат на тему Маркетинг и кривые равновесия Реферат на тему О реформировании экономики России Реферат на тему Оптимальные системы налогообложения Реферат на тему Институционализм Реферат на тему Экологическое сельское хозяйство, экологическое природопользование, экологическая маркировка Реферат на тему Поверхности спроса Реферат на тему Эпюр как инструмент исследования потребительского поведения Реферат на тему Проекции на плоскость цена-доход Реферат на тему Равновесная кривая для товара повседневного спроса Реферат на тему Параллели с теорией поведения потребителя Доклад: Зависимость граничной цены от величины дохода Доклад: Кривые Энгеля и их новая интерпретация Доклад: Предложение, ориентированное на сегментирование по доходам Доклад: Несколько слов о "Парадоксе" Гиффена Реферат на тему Институциональная структура экономики Реферат на тему Организация и теория групп Реферат на тему Предмет изучения институциональной экономики и её место в современной экономической теории Реферат на тему Трансакционные издержки Реферат на тему Модели поведения человека в институциональной экономике Реферат на тему Теория экономических организаций Реферат на тему Немецкая историческая школа Реферат на тему Учение Уильяма Стэнли Джевонса (1835 - 1882) и развитие его идей Френсисом Исидро Эджуортом (1845 - 1926) Реферат на тему Становление экономической теории Доклад: Сущность Кейнсианской революции и основные закономерности эволюции макроэкономики в XX веке Реферат на тему Учение Альфреда Маршалла (1842 - 1924) Реферат на тему Маржинализм и неоклассика Реферат на тему Лозаннская школа маржинализма Доклад: Вклад Джона Бейтса Кларка (1847 - 1938) в маржиналистское учение Курсовая работа на тему Классическая политическая экономия Реферат на тему Учение Карла Маркса (1818 - 1883) и рождение современной радикальной политической экономии Реферат на тему Учение Джона Мейнарда Кейнса (1883 - 1946) Доклад: Немецкое кейнсианство Реферат на тему Новое кейнсианство Реферат на тему Учение Михала Калецкого (1899 - 1970) Реферат на тему Традиционное кейнсианство и кейнсианско-неоклассический синтез Реферат на тему Посткейнсианство Доклад: Механизм правового обеспечения социальных льгот военнослужащих как фактор социальной политики Доклад: Возрождение России и национальные модели экономического развития Реферат на тему Методы прогнозирования Реферат на тему Активные операции с акциями Реферат на тему Организация управления налогообложением Реферат на тему Особенности инфляционных процессов в России Реферат на тему Проблемы формирования рынка труда Реферат на тему Операции банков с ценными бумагами Реферат на тему Экономическое учение А.Смита Реферат на тему Теоретические методы определения Доклад: Теория экономического развития Доклад: Маргинализм Реферат на тему Учет расходов предприятия по загранкомандировкам Доклад: Неоклассическая экономика Реферат на тему Классическая политическая экономия Доклад: Доклассические экономические учения Реферат на тему Макроэкономика Реферат на тему Управление прибыльностью Статья: Август Леш и его книга: "Теория о размещении производственных сил" Реферат на тему Экономический рост: источники, типы, движущие силы Реферат на тему Международные аспекты экономической теории Реферат на тему Национальная экономика и механизм ее развития Дипломная работа на тему Иностранные инвестиции в нефтяной промышленности Азербайджанской Республики Дипломная работа на тему Маркетинг и сельскохозяйственный кооператив Реферат на тему Способы отмывания денег и легализации доходов Реферат на тему Предмет и метод экономической теории Реферат на тему Собственность и ее роль в экономике Дипломная работа на тему Табачная промышленность Украины и России Реферат на тему Экономическая роль и функции современного государства Реферат на тему Формирование факторных доходов на торговый и ссудный капитал Реферат на тему Рыночный механизм и элементы его функционирования Реферат на тему Рынок земельных ресурсов и земельная рента Реферат на тему Конкурентная стратегия Реферат на тему Рынок труда и заработная плата Реферат на тему Теория капитала и прибыли Реферат на тему Основные направления развития мировой финансовой системы Реферат на тему Виды проектного анализа Курсовая работа на тему Анализ методов прогнозирования предпосылок банкротства коммерческих организаций Дипломная работа на тему Издержки предприятия и их виды Реферат на тему Разновидность денег